原本就正处于亚健康状态的全球经济免疫系统猛然间又遭新一轮压制。　　作为全球经济稳定器的美、欧、日本和中国，最近几个月经济数据广泛下滑，这促成市场各方的忧虑情绪持续烘烤，道指上周三一度刷新了三年来的仅次于日跌幅，美债收益率竟然经常出现“闪崩”，美元重创;日本股市下跌2.5%，英、法、德股市亦没能逃过一劫。屈指算数来，美、欧、日本股市已从今年高点分别下跌了7%、11%和10%。

至于在主要经济体中频仍展现出垫底的沪浅证券市场，今年以来绝佳的下跌势头形似又要面对新的不确认。俄罗斯因乌克兰危机而遭遇欧美的高密度经济制裁，经济跌入至最近5年来最相当严重的艰难期。用IMF总裁拉加德的话来说，各国经济决策层若不认真对待经济改革，全球经济将更为薄弱。

　　全球经济自2008年陷于战后最相当严重的经济危机以来，仍然正处于非平稳性的状态之中，至此毁坏的经济系统如期没能获得到有效地完全恢复。标普/凯斯—希勒全国房价指数的牵头创始人之一，2012年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·希勒早已警告美国：非理性兴旺状态不可持续，美国恐怕要为寅吃卯粮的经济快速增长模式借钱。也许有人说道，美股自2008年以来不是已下跌了一倍还多吗?这还不指出美国已走进了衰落周期?其实不然，美股近年来的持续下跌，只是各国资金出于收益预期偏爱而对美国市场的赶集，而奥巴马政府掌权5年多来，在经济管理领域的成就乏善可陈，差不多已提早转入第二任期跛脚状态。被寄予厚望的“出口大幅提高计划”，“制造业转往”以及一度炒得火热的第三次工业革命，其显性收益并不如预期。

无论是债务下限谈判、债务悬崖还是分析严格政策(QE)等，本质上都是美国利用核心经济信息相当严重不平面的优势，对世界作出的国家道德风险不道德，而其政策继续执行效果只不过也不一定确实不利于美国经济的将来发展。如今，尽管美国国债市场的重要性仍然不能替代，美元最少还有5年的红利期，但是如果总债务与GDP之于多约260%的美国经济仍然在债务经济的链条上就越回头就越大逆转，则迟早会有一位美国总统不会临死前将美国掌控多年的金融权杖交出去。　　某种程度，欧洲经济今天的“不死不活”状态也是整个欧洲实体经济持续走下坡路的真实写照，欧债危机不仅是欧元内生性缺失的一次大爆发，堪称欧洲整体经济竞争力下降的集中于展现出。特别是在令人不安的是，在整个欧洲经济基本面最差，或许上支撑着欧洲新的兴起期望的德国，8月工业生产量环比上升了4%，刷新近5年来的单月仅次于环比降幅，令其经济学家开始猜测德国经济战车会否已陷于了衰落。

也许，中国总理日前在德国和意大利访问期间所签下的经济大单，不会给欧洲经济流经一些衰退活力，国际舆论甚至将其称作中国正在欧洲启动“新的马歇尔计划”。的确，中国公司正在密集进行对欧洲的大当量投资，中国针对欧洲的投资总额已约1040亿美元。中欧合作修筑的新丝绸之路有可能将欧亚两大经济体系的合作提高到新的高度。但单凭中国资金的撬动，是无法苏醒整个欧洲经济的昏倒状态的。

　　日本的安倍政权尽管旗号“安倍经济学”的小算盘，但三支箭的效果很受限，且这种损人并不最后利己的经济政策也不有可能引导日本寻回昔日的荣光。日本今年第二季度GDP衰退7.1%，刷新5年来的仅次于跌幅，高盛确认日本转入了后雷曼时代的第三次经济衰退。如今，日本的债务率高达230%，以至于经济学家警告如果日本不实施完全经济改革将不会暴跌。

　　被普遍指出在主要经济体中最不具快速增长潜力的中国，过去长达35年的经济高速快速增长周期有可能由于日益迫近的地方政府性债务风险而经常出现大范围衰落。只是与欧美很有所不同，当前中国经济面对的仅次于风险，不是经济增长速度会否高于年初预期，视之为全球经济的不确定性对中国的传导效应，而是金融体系由于风险很大的地方债与房地产泡沫的有可能幻灭愈发显得出现异常薄弱。如果按照渣打银行的估算，今年6月底，中国的总债务与国内生产总值之比已约251%，远高于2008年第的147%。也就是说，过去6年，中国的债务率以相比之下低于经济增长速度的速度在下降，这一方面解释中国经济快速增长深度倚赖债务的推展，另一方面更加解释中国经济快速增长在大大滑入收益近大于成本的非理性周期。

尽管按照官方的统计资料口径，中国的债务状况总体尚能正处于安全性边际之内，债务风险基本高效率，国家债务风险有确保，不过即便如此，官员们也否认，就微观层面而言，涉及市场对地方政府性债务风险容不得丝毫的逃过一劫，特别是在在面临高危的外部环境的时候。　　在全球经济再行均衡遥遥无期，新一轮产业革命启而难放，经济快速增长内生性动力相当严重波动，主要国家经济陷于集体下滑的关键时期，如果主要经济体无法刮骨疗疾，无法有效地掌控债务规模，仍然寅吃卯粮缩放风险子母，则全球经济将在债务泥淖中越陷越深，一旦系统性风险被大规模爆炸，世界经济不致将被债务危机拉入新的更大的不确认周期。：欧宝体育。

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